Dix ans après son LBO avec Ciclad, le fabricant périgourdin de cartes électroniques aux 30 M€ de revenus passe sous le contrôle d’Initiative & Finance pour une valorisation d’environ 20 M€ d’après nos informations.
Par Houda El Boudrari - Publié le 9 mai 2022
Les opérations sur les fabricants de cartes électroniques se sont multipliées ces derniers mois. Après le rachat récent de Laudren Electronique par l’altiligérien Synov détenu par Dentressangle (lire ci-dessous), le LBO du fabricant de cartes et de produits électroniques intégrés FEDD orchestré par Argos Wityu en fin d’année dernière, c’est au tour de son voisin périgourdin Inovelec de changer de mains.
Il faut dire qu’après une décennie chez Ciclad, le process confié à Natixis n’avait rien de prématuré et a su attirer une quinzaine d’acteurs financiers, pour finalement être emporté par Initiative & Finance. Ce dernier prend la majorité du capital pour une valorisation d’environ 20 M€, d’après nos informations, à rapporter aux 14 M€ de valeur d’entreprise lors du LBO de 2012 (lire ci-dessous). Le management mené par le président-fondateur Jean-Philippe Guglielmi réinvestit en minoritaire tandis que Ciclad signe sa sortie et que l’investisseur régional Charente Périgord Expansion conserve une petite participation minoritaire.
30 M€ de revenus
Créé en 2000, le groupe aux plus de 30 M€ de chiffre d’affaires se positionne sur la conception et la fabrication de cartes électroniques, de câbles et faisceaux et de systèmes intégrés en petites et moyennes séries à destination de secteurs stratégiques (énergie, défense, médical, ferroviaire, etc.). Il bénéficie du développement du marché des cartes électroniques porté par la généralisation des applications numériques dans tous les secteurs industriels. Ce troisième LBO de la société intervient alors que la consolidation s’accélère sur un marché encore très atomisé avec plus de 200 acteurs en recherche de taille critique pour regroupe leur sourcing en Asie et répondre aux sollicitations de donneurs d’ordre en quête de sous-traitants de proximité. « Dans un secteur en pleine reconfiguration, Inovelec se positionne comme une plateforme de consolidation pour la multiplicité de petits acteurs aux savoir-faire spécifiques, leur permettant de réaliser des synergies immédiates sur les approvisionnements en composants », explique Thierry Giron, associé d’Initiative & Finance qui signe là la douzième participation de son troisième millésime, ayant levé 206 M€ fin 2019 à moitié déployés aujourd’hui.
Diversification du portefeuille clients
Inovelec dispose de 4 sites de production et 2 bureaux d’études et d’industrialisation, ce qui lui permet d’être présent sur l’ensemble de la chaîne de valeur, de la conception à la fabrication de sous-ensembles complets. Si les débuts du LBO avec Ciclad ont été marqués par la perte de deux importants clients qui ont provoqué un retard dans la réalisation du business plan, l’équipe de management étoffée autour de Jean-Philippe Guglielmi a réussi à diversifier son portefeuille clients pour réduire sa dépendance à d’importants donneurs d’ordres. « Inovelec a gagné en agilité et a remarquablement géré la pénurie de composants qui a affecté le secteur », assure Didier Genoud, associé de Ciclad, qui a accompagné également sa participation dans la reprise et l’intégration d’entreprises en difficulté pour compléter son offre aval de câblage avec l'acquisition de Comattel et son offre amont de bureau d’études avec celle plus récente de Ciele Ingenierie.
Les intervenants de l'opération INOVELEC
LBO / MBO Ter
- Société cible : INOVELEC
- Acquéreur ou Investisseur : INITIATIVE & FINANCE, Thierry Giron, Mathilde Boyer, César Bernand, CHARENTE-PERIGORD EXPANSION (CPE), Thierry Vayssier
- Cédant : CICLAD, Didier Genoud, Ying Xiao, CHARENTE-PERIGORD EXPANSION (CPE), Thierry Vayssier
- Acquéreur Avocat Corporate : LAMARTINE CONSEIL, Stéphane Rodriguez, Audrey Billon
- Acq. DD Juridique et Fiscale : LAMARTINE CONSEIL, Stéphane Rodriguez, Audrey Billon, Sarah-Léontine Allard, Bertrand Hermant, Carole Maurice, Nicolas Hugonin
- Acq. DD Sociale : LAMARTINE CONSEIL, Charlotte Moreau, Justine Billard, Patricia Volpe
- Acq. DD Financière : ACA NEXIA , Olivier Lelong, Olivier Duval, Elise Roche
- Acq. Conseil Environnement, DD ESG : ETHIFINANCE, Hugues-Antoine Duclaux, Diane Vignalou
- Acq. DD Autres : APAVE , Pierre Delrieux, BUREAU VERITAS, Guillaume Clément, Camille Resling
- Cédant Banquier d'Affaires / Conseil M&A : NATIXIS PARTNERS, Joseph El Khoury, Véran Bérard-Quélin, Ambre Devis
- Cédant Avocat corporate : LAMARTINE CONSEIL, Vincent Libaud
- VDD Financière : BM&A , Antoine Duranson, Guilhem de Montmarin
- Dette : CREDIT AGRICOLE CHARENTE PERIGORD, Matthieu Barrault, Thibault Bataille, Jules Stéphane, Stéphane Mvola Abessolo
- Dette Avocat : AUGUST DEBOUZY, Emmanuel Le Galloc'h, Laure Bonin
