Après 35 années aux mains de la famille Comby, le fabricant et distributeur de cellules de refroidissement affichant 10 M€ de chiffre d’affaires s’initie au private equity, sous l’impulsion de Capital Export. Ses dirigeants historiques conservent leur fonction et une part minoritaire du capital.
Par Thomas Loeillet - Publié le 30 nov. 2022
ACFRI conçoit, fabrique et distribue des cellules de refroidissement rapide, surgélation, raidissage ou décongélation depuis 35 ans. La PME forte de 10 M€ de chiffre d’affaires 2021 est co-dirigée depuis 1996 par Richard Comby, le président et fils du fondateur, et Sébastien Comby, son cousin et DG. Proches de la cinquantaine, ils préparent leur succession à l’occasion d’un LBO primaire. A l’issue d’un processus orchestré par Capitalmind, c’est Capital Export qui mène la reprise de l'entreprise pour une valorisation qui serait de l’ordre d’une cinquantaine de millions d’euros, selon nos informations. L’investisseur apporterait près de 13 M€ pour s’emparer des deux tiers du capital. Il convie à ses côtés Rives Croissance, qui injecterait un peu plus de 3,5 M€ pour moins de 20 % des titres, alors que les deux dirigeants conservent environ 15 % des parts de leur entreprise. Une dette senior en trois tranches de 21 M€, ainsi qu’une mezzanine de 7 M€ complètent ce financement. Si les frères Comby conservent leur fonction, des cadres clés intègrent le capital. Des managers extérieurs pourraient aussi rejoindre l’entreprise, notamment pour structurer la stratégie commerciale hors de France.
Charles-Antoine Eliard, Capital Export
Un important focus sur l’international
Ce sujet du renforcement de la société hors du territoire national va d’ailleurs être l’un des fers de lance de Capital Export. « ACFRI est le leader technique sur un marché de niche en croissance, présente Charles-Antoine Eliard, associé de Capital Export. Elle dispose d’un savoir-faire technologique unique que ce soit dans la maitrise des fluides frigorigènes modernes, la gestion de la traçabilité ou encore la mise au point de solutions efficientes sur le plan énergétique. Autant d’atouts qui lui confèrent un important potentiel à l'export, sur lequel nous allons mobiliser notre plateforme pour l’accompagner dans la structuration d’un réseau de ventes international, mais aussi dans l’identification de cibles de croissance externe. » La PME francilienne enregistre aujourd’hui 10 % de ses ventes hors de France. Au-delà de l’accroissement de cette part, elle espère aussi gagner du terrain dans l’Hexagone sur le secteur de la santé. Ce débouché est aujourd’hui naissant pour elle, où ses cellules froides commencent à être utilisées par l’Établissement Français du Sang pour la surgélation du plasma par exemple. La majeure partie de son activité est donc encore tirée du secteur agroalimentaire (industries, restauration, boulangerie…). Tous ces développements devraient pouvoir être menés sans investissement massif dans l’outil industriel. Celui-ci a récemment bénéficié de 5 M€ d’investissement pour automatiser ses lignes de production et augmenter ses capacités, qui peuvent absorber deux à trois fois l’activité actuelle.
Les intervenants de l'opération ACFRI
LBO / LBO Primaire
- Société cible : ACFRI
- Acquéreur ou Investisseur : CAPITAL EXPORT, Jean-Mathieu Sahy, Charles-Antoine Eliard, Florian Weber, RIVES CROISSANCE, Denis Couderchet, Bruno Warnet, MANAGER(S), Richard Comby, Sébastien Comby
- Cédant : MANAGER(S), Richard Comby, Sébastien Comby
- Acquéreur Avocat Corporate : LAMARTINE CONSEIL, Vincent Libaud, Perrine Sauzay, Bertrand Hermant
- Acq. DD Financière : ODERIS, Julien Passerat, Clément Robin
- Managers Conseil Financier : CAPITALMIND, Michel Degryck, Guillaume Ten Have, Thibault Bazillon
- Managers Avocat d'Affaires : CABINET LEGROS WOLFENDEN, Sylvie Legros Wolfenden
- Managers DD Financière : WINCAP, Jean-Christian Raymond
- Dette : BANQUE POPULAIRE RIVES DE PARIS, Pierre Bonnet, Régis Ndimingui
- Dette Mezzanine : SCHELCHER PRINCE GESTION, Clément Aubouin, CEIDF MEZZANINE, Guillaume Guin
- Conseil couverture taux d’intérêts : KERIUS FINANCE, Sébastien Rouzaire, Solal Huard, Marion Dondin
