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REFLEX CES embarque deux nouveaux fonds

REFLEX CES embarque deux nouveaux fonds

Published on : 05/10/2022 05 October Oct 10 2022
Revue de presse

En vue de consolider son marché, le fabricant de cartes électroniques embarquées aux 23 M€ de ventes quitte le portefeuille de MBO & Co pour rejoindre ceux de Crédit Mutuel Equity et Definvest, qui investissent 8 M€ en l'échange d'une participation minoritaire en vue notamment de soutenir des build-up.

Par Aurore Barlier - Publié le 29 sept. 2022

Lors de son spin-off du groupe PLDA en 2017, Reflex CES affichait une croissance en flèche avec un chiffre d'affaires de 19 M€ en croissance de 50 % sur un an (lire ci-dessous). Si le fabricant de cartes et systèmes électroniques a, depuis lors, connu quelques trous d'air, il revient depuis trois ans sur une dynamique de croissance l'ayant amené à générer l'an passé 23 M€ de ventes... et reste pleine de projets. Pour les financer, concomitamment à l'entrée de trois nouveaux managers-clés au capital, l'entreprise francilienne s'appuie sur deux nouveaux partenaires financiers : Crédit Mutuel Equity et Definvest. Ce dernier, géré par Bpifrance et doté de 100 M€, réalise ici son quinzième investissement dans la filière Défense. « Considéré comme stratégique par l’Etat français, le groupe a naturellement suscité l'intérêt de Definvest, notamment enclin à soutenir sa dynamique de consolidation pour pérenniser les entreprises de la BITD », explique Raphaël Petit, partner chez Oaklins, aux manettes du process.

Un levier de 3 fois

La banque d'affaires n'a pas, non plus, eu à aller chercher bien loin pour obtenir les faveurs de Crédit Mutuel Equity, lead de l'opération, le fonds étant déjà familier du dirigeant de Reflex CES pour l'avoir côtoyé au sein de PLDA en 2005. Ce MBO - initié pour des raisons de financements d'un build-up à venir - est financé par une dette senior en trois tranches et plusieurs lignes de capex apportée par LCL, BNP Paribas et Banque Populaire Rives de Paris pour un levier de 3 fois l'Ebitda. MBO & Co, entré comme majoritaire lors du spin-off du groupe, tire sa révérence. Sans pour autant avoir eu le temps de mener à bien la consolidation annoncée à son entrée en 2017. Pour autant, c'est une entreprise saine qu'il laisse entre les mains des deux nouveaux financiers, malgré un contexte peu favorable. « La tension sur les approvisionnements en composants électroniques n'a pas eu d'impact sur les performances 2021 et 2022 de Reflex CES, qui a su faire face notamment en embauchant un directeur supply chain », commente en effet Raphaël Petit. 

Consolider le marché

Né en 2000 dans le giron de PLDA et dirigé par Sylvain Neveu, Reflex CES affiche pour particularité de concevoir et fabriquer des produits reposant sur la technologie FPGA. Cette solution répond aux problématiques de traitement de données massives très rapides, adaptée à de nombreuses applications nécessitant des capacités de reprogrammation et d’adaptabilité. Ses réalisations - allant du produit sur mesure aux produits standards commercialisés en catalogue - trouvent leur place auprès d'acteurs du secteur de la défense, de la cybersécurité, des biosciences, de l’instrumentation, de la finance et, de façon croissante, de l'imagerie médicale. Et le groupe compte bien diffuser son savoir-faire - rare sur le marché - auprès de pairs, répondant par là-même à des objectifs de souveraineté nationale. « Sur ce marché de niche, seul Réflexe CES a la taille suffisante pour s'imposer en consolidateur français », explique Jean-Baptiste Champeau, directeur de participations chez CM Equity, précisant cibler avant tout « des spécialistes du FPGA ainsi que des EMS, qui permettraient de remonter la chaîne de valeur ».  Deux acquisitions seraient déjà bien avancées, l'une étant même en phase d'exclu. 

Les intervenants de l'opération REFLEX CES
LBO / MBO Bis - 46 conseils

- Société cible : REFLEX CES
- Acquéreur ou Investisseur : CREDIT MUTUEL EQUITY, Jean-Baptiste Champeau, Lucas Crosetti, BPIFRANCE INVESTISSEMENT, Ménelé Chesnot, Baptiste Proveau, Ludovic Soulabaille, MANAGER
- Cédant : MBO & CO, MANAGER
- Société Banquier d'Affaires / Conseil M&A : OAKLINS FRANCE, Raphaël Petit, Sophie Zanella, Guillaume Lecomte
- Société Avocat d'Affaires Corporate : DEGROUX BRUGÈRE, Jérémie Swiecznik, Maxim Khlopotin, Marguerite Galois-Boyé
- Société DD Financière : D'ORNANO + CO
- Acquéreur Avocat Corporate : FIELDFISHER, Pascal Squercioni, Valentin Segret, LAMARTINE CONSEIL , Thierry Filippi, Clément Langeard
- Acq. DD Juridique et Fiscale : FIELDFISHER, Pascal Squercioni, Valentin Segret, Antoine Gabizon, Laurence Dumure Lambert
- Acq. DD Sociale : FIELDFISHER, Antoine Gabizon, Laurence Dumure Lambert
- Acq. DD Financière : ODERIS, Aurélien Vion, Louis Templier, Pierre Pella, Manon Bernas
- Cédant Avocat corporate : LAMARTINE CONSEIL, Olivier Renault, Bintou Niang, Cindy Nlem Ndongo
- Dette Arrangeur : LCL, Sandrine Albin, Laurent Suscosse
- Dette : CAISSE D'EPARGNE ILE-DE-FRANCE (CEIDF), Julien Jonasson, BNP PARIBAS (FINANCEMENT), Sandra Llongario, BANQUE POPULAIRE RIVES DE PARIS, Virginie Rojo Y Pinto (ex Larcenet)
- Dette Avocat : CORNET VINCENT SEGUREL (CVS)
- Conseil couverture taux d’intérêts : KERIUS FINANCE, Sébastien Rouzaire, Solal Huard, Marion Dondin
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